Goldman Sachs: Οι οικονομικές επιπτώσεις της νίκης Τραμπ για την Ευρώπη

Στην ανάλυση της η Goldman Sachs σημειώνει ότι η πολιτική ατζέντα του προέδρου Τραμπ θα επηρεάσει τις ευρωπαϊκές οικονομικές προοπτικές μέσω διαφόρων διαύλων.

Πρώτον, και πιο σημαντικό, οι ανανεωμένες εμπορικές εντάσεις είναι πιθανό να επιβαρύνουν σημαντικά την ανάπτυξη.

Ενώ ο προτεινόμενος οριζόντιος δασμός 10% αποτελεί σαφή κίνδυνο, η βασική προσδοκία είναι ότι ο Trump θα επιβάλει μια πιο περιορισμένη δέσμη δασμών στις ευρωπαϊκές οικονομίες, στοχεύοντας κυρίως στις εξαγωγές αυτοκινήτων.

Τούτου λεχθέντος, η έκθεση σημειώνει ότι το πραγματικό μέγεθος των αυξήσεων των δασμών μπορεί να έχει μικρότερη σημασία για την ανάπτυξη από ό,τι η αβεβαιότητα που δημιουργείται για την εμπορική πολιτική.

Δεύτερον, η επανεκλογή του Τραμπ θα επιφέρει πιθανότατα ανανεωμένες αμυντικές δαπάνες και πιέσεις για την ασφάλεια της Ευρώπης.

Οποιαδήποτε προκύπτουσα ώθηση στην ανάπτυξη, ωστόσο, είναι πιθανό να περιοριστεί από τους μέτριους πολλαπλασιαστές των στρατιωτικών δαπανών στην Ευρώπη, τις ανοδικές πιέσεις στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις από τα υψηλότερα ελλείμματα και τις αρνητικές επιπτώσεις στην εμπιστοσύνη από τον αυξημένο γεωπολιτικό κίνδυνο.

Τρίτον, η αναλυτές αναμένουν μικρές καθαρές δευτερογενείς επιπτώσεις από τις μεταβολές στη μακροοικονομική πολιτική και τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες των ΗΠΑ.

Ως εκ τούτου, η Goldman Sachs υποβαθμίζει τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη σε ολόκληρη την περιοχή.

• Προβλέπει πλέον ανάπτυξη της ζώνης του ευρώ 0,8% το 2025 (από 1,1% και κάτω από τη συναίνεση του 1,2%) και 1,0% το 2026 (από 1,1% έναντι 1,4% της συναίνεσης).
• Μειώνει την πρόβλεψή για την ανάπτυξη του Ηνωμένου Βασιλείου από 1,6% σε 1,4% το 2025 (εξακολουθεί να είναι ελαφρώς πάνω από την τρέχουσα συναίνεση του 1,3%), αλλά είναι τώρα κάτω από τη συναίνεση στο 1,4% το 2026.
• Προβαίνει σε παρόμοιες αλλαγές στις προβλέψεις για τη Σουηδία, τη Νορβηγία και την Ελβετία.

Η ανάλυσή υποδηλώνει ότι οι ευρωπαϊκές επιπτώσεις στον πληθωρισμό από την πολιτική ατζέντα του Trump είναι πιθανό να είναι μικρές, επειδή υποθέτει ότι οι ευρωπαϊκές οικονομίες θα προβούν σε αντίποινα έναντι των περιορισμένων δασμών των ΗΠΑ στο βασικό πλαίσιο και ότι η ασθενέστερη ζήτηση περιορίζει τις όποιες προκύπτουσες πληθωριστικές πιέσεις.

Συγκεκριμένα, εκτιμάται μια επίδραση 6 μ.β. στον πληθωρισμό της ζώνης του ευρώ.

Όσον αφορά στα επιτόκια, η σχετική έκθεση αναφέρει πως η πολιτική ατζέντα του Trump θα ενισχύσει την υπόθεση για χαμηλότερα επιτόκια πολιτικής σε ολόκληρη την Ευρώπη, σύμφωνα με την πρόβλεψη από τους απλούς κανόνες Taylor.

Μάλιστα, η τράπεζα μειώνει την πρόβλεψη για το τελικό επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ από 2% σε 1,75% προσθέτοντας μια περαιτέρω μείωση του επιτοκίου κατά 25 μ.β. τον Ιούλιο του 2025.

Ομοίως, συμπεριλαμβάνει μια πρόσθετη μείωση κατά 25 μ.β. για την Riksbank και την SNB, ενώ δεν γίνεται καμία αλλαγή στην πρόβλεψή για την BoE, η οποία αναμένεται να μειωθεί στο 3% τον Σεπτέμβριο του 2025.