UBS: Οι προοπτικές για τον πληθωρισμό έχουν επιδεινωθεί - Αμετάβλητα επιτόκια της ΕΚΤ

«Αναμένουμε ακράδαντα ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει αμετάβλητο το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,5% στις 29 Οκτωβρίου» σημειώνουν οι αναλυτές στην έκθεση για τις οικονομικές προοπτικές της ΕΕ.

Ενώ εκτιμούν πως θα ακολουθήσει ακόμα μία αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης (2,75%) στις 17 Δεκεμβρίου. Και εκ νέου αύξηση 25 μ.β. (3,0%) τον Μάρτιο του 2027.

Μετά από αυτό, ο οίκος αξιολόγησης «βλέπει» ότι η ΕΚΤ θα αρχίσει να αναιρεί αυτές τις αυξήσεις από το πρώτο τρίμηνο του 2028, επαναφέροντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,25% –το επίπεδο που θεωρείται ουδέτερο– έως το τρίτο τρίμηνο του 2028.

Οι προοπτικές για τον πληθωρισμό έχουν επιδεινωθεί

Οι προοπτικές για τον πληθωρισμό έχουν επιδεινωθεί σταδιακά τις τελευταίες εβδομάδες.

Ο πληθωρισμός του Σεπτεμβρίου διαμορφώθηκε υψηλότερα από το αναμενόμενο, στο 3,8% σε ετήσια βάση, ωστόσο εκτιμάται ότι η κορύφωση του πληθωρισμού θα έρθει τον Ιανουάριο του 2027, κοντά στο 4%.

Ωστόσο, ανάλογα με τις γεωπολιτικές εξελίξεις και τις πιθανές επιπτώσεις τους στις τιμές της ενέργειας, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να είναι ακόμη υψηλότερος σε εκείνη τη φάση.

Κρίσιμη για τις επόμενες αποφάσεις της ΕΚΤ θα είναι οι εξελίξεις στην Γαλλία και στο μέτωπο των ομολόγων.

Επιπλέον, εάν οι γεωπολιτικές εξελίξεις οδηγήσουν σε σημαντική πτώση των τιμών της ενέργειας, η πίεση για αύξηση των επιτοκίων ενδέχεται να αμβλυνθεί.

Ωστόσο, το επιχείρημα αυτό λειτουργεί και αντίστροφα: μια πιθανή κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή, με συνεπακόλουθη άνοδο των τιμών της ενέργειας, αποτελεί βασικό κίνδυνο που θα μπορούσε να ωθήσει την ΕΚΤ σε αύξηση των επιτοκίων σε επίπεδα υψηλότερα από αυτά που προβλέπουμε.