Startups: Το ρεκόρ σε χρηματοδοτήσεις αλλά και οι προβληματισμοί για το άμεσο μέλλον

Αυτό είναι ένα συμπέρασμα από την ανάλυση των στοιχείων που συμπεριλαμβάνονται στο FWD Greece: Innovation Pulse 2025–2026, τη νέα ανανεωμένη έκδοση της πιο ολοκληρωμένης χαρτογράφησης του ελληνικού οικοσυστήματος καινοτομίας και επιχειρηματικότητας που πραγματοποιεί σε ετήσια βάση το Found.ation, σε συνεργασία με το 28DIGITAL (πρώην EIT Digital) και την Ελληνική Αναπτυξιακή Τράπεζα Επενδύσεων (ΕΑΤΕ).

Σε πρώτη ανάγνωση, το γεγονός ότι το 2025 κλείνει με νέο ρεκόρ στο ύψος της συνολικής χρηματοδότησης που ξεπέρασε τα 732 εκατ. ευρώ χαρακτηρίζεται ως ιδιαίτερα θετικό καθώς η αύξηση σε σχέση με το 2024 και τα 554 εκατ. ευρώ που έφθασαν πέρσι οι επενδύσεις είναι της τάξεως του 35%. Επιπλέον, οι χρηματοδοτήσεις έγιναν μέσω 95 γύρων σε πάνω από 90 startups, αριθμός που θα μπορούσε να χαρακτηριστεί ως ικανοποιητικός.

Όμως, θα πρέπει να επισημανθεί ότι σε αυτό το ποσό ένα αρκετά μεγάλο κομμάτι προέρχεται από μία συγκεκριμένη χρηματοδότηση, αυτής της Spotawheel με περίπου 300 εκατ. ευρώ, από τα οποία τα περίπου 270 εκατ. ευρώ αφορούν το αποκαλούμενο venture debt, δηλαδή είναι κεφάλαια που προορίζονται αποκλειστικά για την ενίσχυση της ρευστότητας. Αν δεν συμπεριληφθούν τα επενδυμένα κεφάλαια που αφορούν το venture debt, τότε η συνολική χρηματοδότηση στο ελληνικό οικοσύστημα των startups διαμορφώνεται στα 344 εκατ. ευρώ, ποσό το οποίο είναι το χαμηλότερο της τελευταίας πενταετίας με το ρεκόρ να ανήκει στο 2021 όταν είχαν επενδυθεί περί τα 650 εκατ. ευρώ.

Από την άλλη πλευρά, η εμφάνιση του venture debt έχει τη δική της σημασία καθώς παρέχει στους ιδρυτές μίας επιχείρησης μια νέα, συμπληρωματική μορφή χρηματοδότησης πέρα από τις παραδοσιακές (equity). Σύμφωνα με τους συγγραφείς της μελέτης, η ύπαρξη πολλαπλών εργαλείων χρηματοδότησης αποτελεί σαφή ένδειξη ωρίμανσης και προσελκύει επίδοξους επιχειρηματίες που αναζητούν πιο ευέλικτες επιλογές ανάπτυξης.

Κεφάλαια υπάρχουν

Ένα άλλο σημείο που χρήζει ιδιαίτερης προσοχής είναι ότι το επενδυτικό κοινό είναι διευρυμένο και περισσότερο διεθνοποιημένο. Το 2025 καταγράφονται 18 ενεργά VC funds και ακόμη 10 επενδυτικοί οργανισμοί που στοχεύουν ελληνικές startups. Συνολικά, πάνω από 143 μοναδικοί επενδυτές συμμετείχαν στους γύρους χρηματοδότησης, προερχόμενοι από διαφορετικές χώρες και επενδυτικά προφίλ. Παράλληλα, το ελληνικό τοπίο των VCs χαρακτηρίζεται πλέον από μια ευρεία γκάμα ενεργών funds, υποστηριζόμενων από ευρωπαϊκούς θεσμούς, την ΕΑΤΕ, εταιρικούς επενδυτές, τράπεζες και family offices, όπως αναφέρεται στη μελέτη.

Ακόμη, οι γύροι σε πρώιμο και αρχικό στάδιο (pre-seed και seed) αποτελούν το 75% των συμφωνιών και ανήλθαν συνολικά σε 118 εκατ. ευρώ, δείχνοντας ότι το πολύ πρώιμο κομμάτι του οικοσυστήματος ανακάμπτει μετά από μια περίοδο συγκρατημένης δραστηριότητας. Επιπλέον, οι επόμενοι γύροι χρηματοδότησης (series A και άνω) κινήθηκαν σε αρκετά υψηλά επίπεδα (άνω των 600 εκατ. ευρώ) καλύπτοντας μία ανάγκη που υπήρχε για εταιρείες που ήθελαν να κάνουν το επόμενο βήμα. Όπως αναφέρεται και στη μελέτη, η παρουσία μεγάλων γύρων αποτελεί κρίσιμο στοιχείο ώριμων οικοσυστημάτων και η Ελλάδα φαίνεται να αρχίζει να παρουσιάζει, πλέον, τέτοια χαρακτηριστικά.

Οι μεγαλύτερες χρηματοδοτήσεις

Ο προαναφερθείς γύρος χρηματοδότησης της Spotawheel είναι η μεγαλύτερη που έγινε σε ελληνική startup μέσα στο 2025. Η πρώτη δεκάδα περιλαμβάνει αρκετές ενδιαφέρουσες εταιρείες, όμως, θα πρέπει να σημειωθεί ότι πολλές από αυτές δεν έχουν ξεκινήσει από την Ελλάδα αλλά έχουν Έλληνες μεταξύ των ιδρυτών τους και επιπλέον είχαν παρουσία στη χώρα μας με αποτέλεσμα να προσμετρώνται στο ελληνικό οικοσύστημα και στη μελέτη.

Συγκεκριμένα, μετά τη Spotawheel η Numan, η οποία δραστηριοποιείται στο χώρο της υγείας, ήταν αυτή που έκλεισε το δεύτερο μεγαλύτερο γύρο χρηματοδότησης με 52 εκατ. ευρώ, ενώ ακολουθεί η Huspy Holdings με λύσεις στο χώρο του real estate με 48,41 εκατ. ευρώ. Στην τέταρτη θέση είναι η Stiq με λύση για το χώρο της εστίασης με 35 εκατ, ευρώ, ενώ την πεντάδα κλείνει η Achira με 31,4 εκατ. ευρώ.

Στις επόμενες τρεις θέσεις βρίσκουμε fintech εταιρείες και πιο συγκεκριμένα την Natech με 28,14 εκατ. ευρώ, την Plum με 17,37 εκατ. ευρώ και την Belvo Technologies με 12,97 εκατ. ευρώ. Η τελευταία επικεντρώνεται κυρίως στην αγορά της Λατινικής Αμερικής.

Στην 9^η θέση συναντάμε την Delian Alliance Industries που έκλεισε ένα γύρο χρηματοδότησης της τάξεως των 12,13 εκατ. ευρώ και δραστηριοποιείται στο χώρο των τεχνολογικών λύσεων για την άμυνα (defense tech). Τη δεκάδα κλείνει η Nodes & Links που δραστηριοποιείται στο χώρο της τεχνητής νοημοσύνης και ολοκλήρωσε φέτος έναν κύκλο της τάξεως των 10,88 εκατ. ευρώ.

Σύμφωνα με τη μελέτη, η τεχνητή νοημοσύνη, τα λογισμικά και οι τεχνολογίες υγείας (AI, SaaS, HealthTech) αποτελούν τους πιο χρηματοδοτούμενους κλάδους της χρονιάς, ευθυγραμμισμένοι με τις παγκόσμιες τάσεις. Παράλληλα, το defence tech αρχίζει να εμφανίζεται όλο και περισσότερο ως ξεχωριστός κλάδος, δείχνοντας αυξανόμενο ενδιαφέρον τόσο από επενδυτές όσο και από ιδρυτές.

Η απουσία μεγάλων «εξόδων»

Ένα στοιχείο που έχει δημιουργήσει προβληματισμό είναι ότι τα τελευταία χρόνια δεν έχει υπάρξει κάποια πώληση ελληνικού startup σε ιδιαίτερα υψηλή αποτίμηση που θα έδινε ώθηση στο ενδιαφέρον για νέες καινοτόμες επιχειρήσεις. Το 2025 κλείνει με περίπου 8 πωλήσεις ελληνικών -ή ελληνικού ενδιαφέροντος- startups, καμία από τις οποίες, όμως, δεν αποτιμάται σε επίπεδα ούτε καν άνω των 100 εκατ. ευρώ.

Συγκεκριμένα, η σχετική λίστα περιλαμβάνει την εξαγορά της Compassair από τη βρετανική SEDNA, εκείνη της Cyberscope από την ινδική TAC Security και αυτή της Earth Science Analytics από την αυστραλιανή IMDEX έναντι 16 εκατ. ευρώ για το 81,5%. Επίσης, στη λίστα υπάρχει η εξαγορά της Flexfin από την Alpha Bank, της JamJar από την Art & Hobby και της SquareDev από την QnR.

Δύο ενδιαφέρουσες περιπτώσεις είναι αυτές της Payment Components και της Transifex. Η πρώτη που κινείται στο χώρο του fintech εξαγοράστηκε από την αμερικανική ACI Worldwide, ενώ η δεύτερη από την XTM International. Η ιδιαιτερότητα της Transifex, η οποία ξεκίνησε από την Πάτρα είναι ότι αγοράστηκε για δεύτερη φορά καθώς είχε αγοραστεί το 2022 από την PARC.