Τα καύσιμα στο «κόκκινο» απειλούν επιτόκια και ομόλογα

Το δίλημμα για την ΕΚΤ είναι αν θα προχωρήσει σε μία νέα αύξηση των επιτοκίων ή αν θα τηρήσει στάση αναμονής έως τον Δεκέμβριο προκειμένου να έχει στη διάθεσή της καλύτερη εικόνα για το επίπεδο του πληθωρισμού.

Η πορεία του πληθωρισμού και η τιμή του πετρελαίου θα είναι οι δύο κρίσιμες μεταβλητές που θα κρίνουν την απόφαση της ΕΚΤ σχετικά με τα επιτόκια στη συνεδρίαση της 29^ης Οκτωβρίου.

Έτσι, αν το brent παραμείνει κάτω από τα 100 δολάρια/βαρέλι και δεν σημειωθεί νέα σημαντική επιτάχυνση του πληθωρισμού, τότε η ΕΚΤ θα έχει μεγαλύτερο περιθώριο να αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια τον Οκτώβριο.

Σε μια τέτοια περίπτωση, η οποία είναι και το βασικό σενάριο, η επόμενη αύξηση θα μπορούσε να μετατεθεί για τη συνεδρίαση της 17ης Δεκεμβρίου.

Το μέτωπο των ομολόγων

Σύμφωνα με τα στοιχεία της εταιρείας παραγώγων Cboe, η συσχέτιση μεταξύ της τιμής του αμερικανικού αργού West Texas Intermediate (WTI) και της απόδοσης του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου έφτασε το 65% τον Σεπτέμβριο.

Όπως υπογραμμίζουν οι Financial Times, η στενή αυτή σχέση δείχνει πόσο εξαρτημένες έχουν γίνει οι προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας και των βασικών κατηγοριών ενεργητικού από τις ροές πετρελαίου μέσω των Στενών του Ορμούζ.

Η ίδια στενή σύνδεση μεταξύ τιμών πετρελαίου και κρατικών ομολόγων εμφανίζεται και στις ευρωπαϊκές αγορές, όπου οι αποδόσεις των χωρών που είναι περισσότερο εκτεθειμένες στο ενεργειακό σοκ έχουν κινηθεί ανοδικά παράλληλα με τις τιμές του αργού.

Συγκεκριμένα, η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου έχει εκτοξευθεί φέτος στο υψηλότερο επίπεδο από το 2002.

Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού Bund, το οποίο αποτελεί σημείο αναφοράς για την Ευρωζώνη, αυξήθηκε κατά 4 μονάδες βάσης στο 3,6179%, φθάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από το 2008.

Ενώ, ακόμη μεγαλύτερες ήταν οι πιέσεις στα γαλλικά ομόλογα όπου η απόδοση του 10ετούς έκανε άλμα κατά 11 μονάδες βάσης στο 4,9501%.

Δείτε εδώ το αφιέρωμα του CNN Greece