Χρηματιστήριο: Το «στοίχημα» της Euronext για τον έλεγχο της ΕΧΑΕ και ο ρόλος των θεσμικών

Το ενημερωτικό δελτίο αναμένεται να δημοσιοποιηθεί από τη Euronext λεπτομερέστερα σήμερα το πρωί (6 Οκτωβρίου) ώστε να ξεκινήσει άμεσα και η δημόσια προσφορά.

Υπενθυμίζεται ότι πριν περίπου δύο μήνες η Euronext έκανε βελτιωμένη προαιρετική δημόσια πρόταση ανταλλαγής μετοχών για την απόκτηση του 100% του μετοχικού κεφαλαίου της ΕΧΑΕ, σύμφωνα με την οποία θα ανταλλάσσονται 20 μετοχές της ΕΧΑΕ για κάθε 1 μετοχή της Euronext, και όχι με αναλογία 21,029 προς 1 που προέβλεπε η αρχική προσφορά της 1ης Ιουλίου.

Πιο συγκεκριμένα η αρχική πρόταση της Euronext, αποτιμούσε την αξία της μετοχής της ΕΧΑΕ στα 6,90 ευρώ, με αναλογία ανταλλαγής 21,029 μετοχές ΕΧΑΕ προς μία νέα μετοχή Euronext. Μετά από διαπραγματεύσεις, τον Ιούλιο υποβλήθηκε βελτιωμένη πρόταση, αποτιμώντας τη μετοχή στα 7,14 ευρώ και μειώνοντας την αναλογία σε 20 μετοχές ΕΧΑΕ ανά μία νέα μετοχή Euronext, βάσει τιμής κλεισίματος 142,70 ευρώ στις 30 Ιουλίου 2025.

Στόχος της Euronext είναι σε πρώτη φάση να πετύχει αποδοχή της πρότασης της, σε ποσοστό τουλάχιστον 67% έτσι ώστε να αποκτήσει την καταστατική πλειοψηφία της ΕΧΑΕ.

Απώτερος όμως στόχος και ίσως πιο δύσκολος, είναι να φτάσει το 90% του μετοχικού κεφαλαίου που θα της δώσει το δικαίωμα για squeeze out.

Σε αυτό το στόχο της Euronext σημαντικό ρόλο θα παίξει και η στάση που θα κρατήσουν οι θεσμικοί επενδυτές που έχουν ανεβάσει τα ποσοστά τους στην ΕΧΑΕ το τελευταίο διάστημα όπως για παράδειγμα η Praude Asset Management που σήμερα κατέχει ποσοστό 7,40%.

Επίσης η Triton Asset Management ανέβασε το ποσοστό της στο 1,57%, ενώ και η Jefferies International LTD ενημέρωσε την ΕΧΑΕ για την απόκτηση 46.508 μετοχών, με το ποσοστό δικαιωμάτων ψήφου που κατέχει να ανέρχεται σε 1,59%.

Δηλαδή ένα ποσοστό λίγο πάνω από το 10% βρίσκεται αυτή τη στιγμή στα χέρια θεσμικών οι οποίοι θα μπορούσαν να μπλοκάρουν τη δυνατότητα του squeeze out αν αποφασίσουν να κρατήσουν τα χαρτιά τους, ή να τα χρησιμοποιήσουν σαν «όπλο» για να διεκδικήσουν ένα ακόμα υψηλότερο τίμημα από την αναλογία ανταλλαγής μετοχών στο 20/1.

Σε κάθε περίπτωση όμως, καθώς η Euronext φαίνεται ότι θα καταφέρει να προσεγγίσει σημαντικά το 90% το τίμημα αυτό δεν μπορεί να ανέβει σημαντικά.

Πάντως εφόσον ανοίξει η περίοδος αποδοχής της προσφοράς μετά την έγκριση του ενημερωτικού δελτίου, η ολοκλήρωση της συναλλαγής αναμένεται να πραγματοποιηθεί έως το τέλος του 2025, εφόσον ληφθούν όλες οι απαιτούμενες εγκρίσεις.

Η Euronext, σύμφωνα με τον επικεφαλής της Στεφάν Μπουνιά, βλέπει το Χρηματιστήριο Αθηνών ως το επόμενο βήμα της στρατηγικής της σε ότι αφορά τη δημιουργία ενός ενιαίου πυρήνα Ευρωπαϊκής Ένωσης Αποταμίευσης και Επενδύσεων μετά την εξαγορά του Χρηματιστηρίου της Ιρλανδίας το 2018, του Χρηματιστηρίου του Όσλο το 2019 και του ομίλου Borsa Italiana το 2021. Θεωρεί ότι το ΧΑ αποτελεί μια μικρή αγορά με δυνατότητες ανάπτυξης που μπορεί να ενισχυθεί σημαντικά μέσω της ένταξής της στο ευρωπαϊκό δίκτυο.