CNNi: Η χρηματιστηριακή αγορά «θυμίζει» 1999 - Ποιοι ανησυχούν για νέα φούσκα

Κάποιοι βετεράνοι αναλυτές της Wall Street, χτυπούν τον «κώδωνα του κινδύνου» εδώ και χρόνια, φωνάζοντας τη λέξη «φούσκα», ωστόσο οι αποτιμήσεις συνεχίζουν να ανεβαίνουν όλο και υψηλότερα.

«Η ιστορία δεν επαναλαμβάνεται, αλλά συχνά κάνει ρίμες», σύμφωνα με τον Steve Sosnick, chief strategist στην Interactive Brokers.

«Και υπάρχουν πολλά σχήματα ρίμας εδώ που είναι εύλογα». Αν και, σημειώνει, καμία από τις παραλληλίες δεν σημαίνει απαραίτητα ότι είμαστε καταδικασμένοι σε μια επανάληψη της κατάρρευσης των dot-com.

Το χρηματιστηριακό ράλι του Απριλίου/Μαΐου

Παρά το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ, τους πολέμους στη Μέση Ανατολή και την Ανατολική Ευρώπη, την επιβράδυνση της αγοράς εργασίας των ΗΠΑ και την εξαφάνιση της πιθανότητας μείωσης των επιτοκίων από την Fed φέτος, οι μετοχές του τεχνολογικού κλάδου βρίσκονται σε άνοδο.

Ο Nasdaq έχει σημειώσει άνοδο άνω του 20% από το ναδίρ των 30 Μαρτίου.

Ο δείκτης Philadelphia Semiconductor, εν τω μεταξύ, σημείωσε άνοδο κατά 70% μεταξύ των τελών Μαρτίου και του κλεισίματος της Δευτέρας. Και παρόλο που οι μετοχές τσιπ σημείωσαν πτώση την Τρίτη μετά από μια χειρότερη από την αναμενόμενη αναφορά για τον πληθωρισμό, οι μετοχές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται άνετα κοντά σε ιστορικά υψηλά.

Την Παρασκευή, ο S&P 500 έφτασε σε ιστορικό υψηλό, παρά το γεγονός ότι το 5% των συνιστωσών του έφτασε σε χαμηλά 52 εβδομάδων. Μια ένδειξη της ακραίας συγκέντρωσης σε μετοχές τεχνολογίας που στηρίζει την ευρύτερη αγορά, σημειώνει το CNNi.

Αυτό έχει συμβεί μόνο τέσσερις φορές, σύμφωνα με τον αναλυτή Jason Goepfert. Τις άλλες τρεις φορές;

• Ιούλιος 1929
• Ιανουάριος 1973
• Δεκέμβριος 1999

Το αισιόδοξο επιχείρημα είναι ότι η περίοδος ανακοίνωσης αποτελεσμάτων πήγε καλύτερα από το αναμενόμενο, επομένως η άνοδος δεν είναι παράλογη.

«Το πάρτι μόλις ξεκινά»

Ο Dan Ives, ένας από τους μεγαλύτερους υποστηρικτές των μετοχών τεχνολογίας στη Wall Street, δήλωσε στο CNBC τη Δευτέρα ότι «το πάρτι μόλις ξεκινά».

«Βρισκόμαστε ακόμα στις πρώτες μέρες της επανάστασης της Τεχνητής Νοημοσύνης», δήλωσε στο Squawk Box. «Οι haters θα μισούν, και το γνωρίζουμε αυτό».

Ωστόσο, ορισμένοι έμπειροι αναλυτές εξακολουθούν να βλέπουν κόκκινες σημαίες.

Το γεγονός ότι οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας και οι μικρότερες εταιρείες ημιαγωγών που βρίσκονται στην καρδιά του ράλι είναι ως επί το πλείστον κερδοφόρες και έχουν θετικές ταμειακές ροές αποτελεί ένα ισχυρό επιχείρημα για αισιοδοξία ότι δεν επαναλαμβάνουμε τα λάθη της δεκαετίας του 1990.

Την ίδια ώρα, η κλίμακα της ανάπτυξης κέντρων δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης κάνει την ανάπτυξη διαδικτύου των εταιρειών τηλεπικοινωνιών να φαίνεται γραφική.

Σύμφωνα με τον Sosnick, οι επενδυτές σήμερα μπορεί να είναι υπερβολικά επικεντρωμένοι στις ρόδινες βραχυπρόθεσμες προβλέψεις των εταιρειών και στην υπόθεση ότι οι καλές εποχές θα διαρκέσουν - μια από τις πολλές τρέλες εκείνων που κάηκαν το 2000.

Και δεν είναι μόνο ότι οι μετοχές ανεβαίνουν ψηλά. Πρόκειται για το τι άλλο συμβαίνει ταυτόχρονα.

Προβληματισμός για το ράλι

Στα τέλη της δεκαετίας του '90, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (και όλοι οι άλλοι) αντιμετώπιζε μια πιθανή καταστροφή του Y2K. Έτσι, για να αποφύγει την πιθανή δημόσια πανική, η κεντρική τράπεζα με επικεφαλής τον Άλαν Γκρίνσπαν κατέκλυσε το χρηματοπιστωτικό σύστημα με μετρητά για να αποτρέψει την συσσώρευση κεφαλαίων ή τις μαζικές καταθέσεις. Αυτή η νομισματική παρέμβαση έδωσε ώθηση στο τεχνολογικό ράλι του 1999, το οποίο στη συνέχεια κατέρρευσε το 2000.

Το τρέχον ράλι συμβαίνει χωρίς καμία βοήθεια από την Fed, η οποία δεν έχει μειώσει τα επιτόκια από τον Δεκέμβριο και ενδέχεται να μην το κάνει ξανά μέχρι το 2027.

Το ράλι είναι επίσης ισχυρό παρά το γεγονός ότι οι τιμές του πετρελαίου είναι απότομα υψηλότερες, οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται, ο πληθωρισμός αυξάνεται και το καταναλωτικό κλίμα βρίσκεται σε ιστορικά χαμηλό επίπεδο.

Από την επίθεση των ΗΠΑ και του Ισραήλ στο Ιράν στις 28 Φεβρουαρίου, οι μετοχές έχουν σημειώσει άνοδο σχεδόν μετά από κάθε υπόδειξη κατάπαυσης του πυρός ή συμφωνίας για το άνοιγμα του Στενού του Ορμούζ. Αλλά η αγορά δεν τιμωρείται ποτέ όταν αυτές οι διαφημιζόμενες συμφωνίες δεν υλοποιούνται, σημειώνει ο Sosnick.

Ο Michael Burry, ο οποίος περίφημα προέβλεψε την κατάρρευση της αγοράς κατοικίας στα τέλη της δεκαετίας του 2000, έγραψε την Παρασκευή ότι η τελευταία άνοδος «μοιάζει με τους τελευταίους μήνες της φούσκας του 1999-2000».

«Οι μετοχές δεν ανεβαίνουν ή κατεβαίνουν λόγω των θέσεων εργασίας ή του καταναλωτικού κλίματος», έγραψε ο Burry. «Ανεβαίνουν κατευθείαν επειδή ανεβαίνουν κατευθείαν. Με βάση μια θέση δύο γραμμάτων που όλοι νομίζουν ότι καταλαβαίνουν».