Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή «χαλάει» τα σχέδια της ΕΚΤ - Τα σενάρια για τον πληθωρισμό

Στην πράξη, αυτό σημαίνει πως εάν η κρίση στις τιμές ενέργειας εξαπλωθεί στους μισθούς και το κόστος υπηρεσιών, ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη θα μπορούσε να ξεπεράσει τον στόχο που έχει θέσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, στο 2% και τότε η ΕΚΤ ενδεχομένως να «επιστρέψει» σε αύξηση των επιτοκίων.

Τα σενάρια για τον πληθωρισμό

Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Bank of America για την Ευρώπη, Ruben Segura-Cayuela, έχει παρουσιάσει τρία σενάρια ανάλογα με το πόσο καιρό θα διαρκέσουν οι υψηλές τιμές ενέργειας, γράφει η Morningstar.

Στο πιο πιθανό σενάριο, το πετρέλαιο θα σταθεροποιηθεί κοντά στα 80 δολάρια ανά βαρέλι και το ολλανδικό φυσικό αέριο TTF γύρω στα 50 ευρώ/MWh για περίπου δύο μήνες.

Σύμφωνα με αυτό το σενάριο, ο πληθωρισμός της ευρωζώνης θα κορυφωθεί σύντομα κοντά στο 2,5% τον Μάρτιο και τον Απρίλιο, πριν υποχωρήσει κάτω από το 2% μέχρι τα τέλη του καλοκαιριού, με το ΑΕΠ να αυξάνεται περίπου 1,0% το 2026 — αργό αλλά διαχειρίσιμο και απίθανο να ωθήσει την ΕΚΤ να αυστηροποιήσει την πολιτική της.

Το δεύτερο σενάριο περιλαμβάνει ένα πιο έντονο σοκ, με το πετρέλαιο να φτάνει τα 100 δολάρια (92 ευρώ) και το φυσικό αέριο τα 60 ευρώ/MWh, θα ήταν πιο επιζήμιο.

Σε αυτή την περίπτωση, ο πληθωρισμός θα κυμανθεί κατά μέσο όρο στο 2,4% καθ' όλη τη διάρκεια του 2026, με κορύφωση το δεύτερο τρίμηνο πάνω από 3%, η ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί σε περίπου 0,8% και η επιστροφή στον στόχο της ΕΚΤ για 2% πιθανότατα θα υποχωρήσει στις αρχές του 2027.

Το τρίτο σενάριο περιλαμβάνει μια παρατεταμένη αναταραχή, ακόμη και με το πετρέλαιο να διατηρείται κοντά στα 80 δολάρια, ένα τετράμηνο ενεργειακό σοκ θα μπορούσε να ωθήσει τον ετήσιο πληθωρισμό σε περίπου 2,2%, με τον πληθωρισμό του δεύτερου τριμήνου κατά μέσο όρο να διαμορφώνεται στο 2,5% και το ΑΕΠ της ευρωζώνης να επιβραδύνεται σε περίπου 0,9%, με κίνδυνο προσωρινής συρρίκνωσης.

Εάν οι τιμές της ενέργειας παραμείνουν υψηλές, τότε η ΕΚΤ πιθανότατα θα χρειαστεί να αυξήσει τα επιτόκια κατά συνολικά 50-75 μονάδες βάσης, πιθανότατα μέχρι τον Σεπτέμβριο, εκτιμά ο αναλυτής.

Υπό το φως των εξελίξεων στη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, και η Goldman Sachs αναθεώρησε τις εκτιμήσεις της για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό για την ευρωζώνη.

Στο δικό της σενάριο, οι οικονομολόγοι υποθέτουν ότι οι τιμές του πετρελαίου θα παραμείνουν στα 80 δολάρια ΗΠΑ ανά βαρέλι και οι τιμές του φυσικού αερίου στα 70 ευρώ/MWh, ενώ μια ακόμα πιο απαισιόδοξη πρόβλεψει αναφέρει πως οι τιμές του πετρελαίου θα φτάσουν τα 100 δολάρια ανά βαρέλι και οι τιμές του φυσικού αερίου στα 100 ευρώ/MWh.

Ως αποτέλεσμα, οι προβλέψεις για τον συνολικό πληθωρισμό στην ευρωζώνη έχουν αυξηθεί κατά 0,3 ποσοστιαίες μονάδες, ενώ για τον δομικό πληθωρισμό, ο οποίος εξαιρεί τις πιο ασταθείς συνιστώσες όπως τα τρόφιμα και η ενέργεια, οι οικονομολόγοι προβλέπουν πιο περιορισμένες επιπτώσεις εάν δεν υλοποιηθεί το χειρότερο σενάριο.